Rapport for 1.kvartal 2025

KBN oppnådde 552 mill. kroner i netto renteinntekter i første kvartal 2025, mot 553 mill. kroner i tilsvarende periode i 2024. KBN oppnådde en vekst i samlet finansiering av kunder¹ på 4 mrd. kroner i første kvartal 2025. Veksten i grønne utlån var på 6 mrd. kroner i første kvartal 2025. Andelen grønne utlån utgjør 20 pst. av total utlånsportefølje ved utgangen av første kvartal 2025.

Kjerneresultatet² i første kvartal 2025 utgjorde 292 mill. kroner, mot 308 mill. kroner i tilsvarende periode i 2024. Netto renteinntekter beløper seg til 552 mill. kroner i første kvartal 2025, mot 553 mill. kroner i tilsvarende periode i 2024. Pengemarkedsrenten er redusert noe gjennom kvartalet til tross for at Norges Bank holdt styringsrenten uendret i sitt rentemøte i mars. Styringsrenten er på 4,5 pst., mens pengemarkedsrenten er på 4,57 pst. ved utgangen av kvartalet.

Resultat for regnskapsperioden for første kvartal 2025 endte på 437 mill. kroner, mot 390 mill. kroner i tilsvarende periode i 2024. I første kvartal 2025 er det regnskapsført netto gevinst på finansielle instrumenter på 162 mill. kroner, mot en gevinst på 81 mill. kroner i tilsvarende periode i 2024. Dette består av summen av realiserte og urealiserte gevinster og tap. Realisert gevinst fra markedstransaksjoner utgjorde 21 mill. kroner i første kvartal 2025 mot en gevinst på 25 mill. kroner i tilsvarende periode i 2024. Urealisert gevinst beløp seg til 141 mill. kroner i første kvartal 2025 mot 55 mill. kroner i tilsvarende periode i 2024. Fastrenteutlån med tilhørende sikringsinstrumenter bidro med netto urealisert gevinst på 53 mill. kroner i første kvartal 2025, hovedsakelig grunnet en moderat reduksjon i kredittpåslag i kommunemarkedet. Tilsvarende netto urealisert gevinst på fastrenteutlån med tilhørende sikringsinstrumenter utgjorde 68 mill. kroner i første kvartal 2024. KBN innførte sikringsbokføring for alle nye fastrenteutlån fra 1. januar 2022. Innføring av sikringsbokføring for fastrenteutlån vil over tid redusere porteføljen av fastrenteutlån som regnskapsføres til virkelig verdi og derigjennom redusere netto urealiserte verdiendringer som regnskapsføres i resultatet. Ved utgangen av første kvartal 2025 var 38 pst. av porteføljen av fastrenteutlån regnskapsført til virkelig verdi.

Bankens likviditetsportefølje med tilhørende sikringsinstrumenter medførte en netto urealisert gevinst på 21 mill. kroner i første kvartal 2025, mens bankens innlån med tilhørende sikringsinstrumenter medførte en netto urealisert gevinst på 67 mill. kroner i ordinært resultat. Urealiserte tap og gevinster forventes å reverseres, enten i takt med at markedsforholdene normaliseres, eller i takt med at instrumentenes løpetid nærmer seg forfall.

Bankens forventede kredittap er relativt begrenset. Dette skyldes blant annet kommunelovens bestemmelser, hvor det er fastslått at kommuner ikke kan gå konkurs. Også bankens likviditetsportefølje er av svært høy kredittkvalitet. Bankens avsetning for slike tap er økt med 10 mill. kroner i første kvartal 2025. Økningen skyldes endringer i makroparametere som gir utslag i beregningsmodellen for forventet kredittap.

Bankens driftskostnader beløper seg til 100 mill. kroner i første kvartal 2025, mot 96 mill. kroner i tilsvarende periode i 2024. Økningen tilskrives i hovedsak prisvekst og kronesvekkelse, økt aktivitet innen utvikling og forbedring av drift, og innleie av ressurser i påvente av ansettelser.

KBNs annualiserte egenkapitalavkastning ble 8,5 pst. for første kvartal i 2025, mot 7,7 pst. i tilsvarende periode i 2024. Basert på kjerneresultatet er den annualiserte egenkapitalavkastningen 6,3 pst. for første kvartal i 2025, mot 6,8 pst. i tilsvarende periode i 2024. Nedgangen tilskrives noe lavere kjerneresultat samt høyere egenkapital å forrente. Styrets avkastningsmål for strategiperioden 2025-2027 er på minst 7 pst.

Bankens totalresultat i første kvartal 2025 utgjorde 437 mill. kroner, mot 318 mill. kroner i tilsvarende periode i 2024. Totalresultatet inkluderer verdiendring på gjeld som skyldes endring i egen kredittrisiko. For første kvartal i 2025 utgjorde dette -0,5 mill. kroner etter skatt, mot -73 mill. kroner etter skatt i tilsvarende periode i 2024.

Tabell 1: Resultat og totalresultat

KBNs utlånsportefølje utgjorde 374 mrd. kroner³ ved utgangen av første kvartal 2025. Samlet finansiering av kunder⁴ utgjorde 380 mrd. kroner⁵ ved utgangen av første kvartal 2025. Samlet finansiering økte med 4 mrd. kroner i kvartalet, mot 3 mrd. kroner i tilsvarende periode i fjor. God etterspørsel etter nye utlån er hovedårsaken til veksten i første kvartal 2025.

Veksten i grønne lån var på 6 mrd. kroner i første kvartal 2025, mot 1 mrd. kroner i tilsvarende periode i 2024. KBN har i kvartalet blant annet gitt grønne lån til Trondheim, Oslo og Asker kommuner. Ved utgangen av kvartalet består bankens utlånsportefølje av 20 pst. grønne lån.

Beregnet tolvmåneders gjeldsvekst for kommunesektoren per mars 2025 var samlet på 8,6 pst. Korrigert for låneopptak i Husbanken var gjeldsveksten på 8,3 pst. KBNs markedsandel basert på samlet finansiering av kunder, av sektorens gjeld eksklusive lån i Husbanken⁶, er ved utgangen av kvartalet på 49,6 pst.

Figur 1: Kvartalsvis vekst i samlet finansiering i mrd. kroner

Prisstigningen ble redusert i løpet av 2024 og selv om den i Norge har steget litt igjen hittil i 2025, nærmer inflasjonen seg fremdeles inflasjonsmålet i mange land i verden, inkludert i Norge. Inflasjonen var 2,6 pst. ved siste inflasjonsmåling i Norge i mars, mens kjerneinflasjonen var på 3,4 pst. Målet for pengepolitikken er en årsvekst i konsumprisene som over tid er nær 2 pst.

Presidentskiftet i USA og tilhørende endring i økonomisk politikk har medført store svingninger i både rente- og valutamarkedene hittil i 2025, og det er større usikkerhet enn normalt knyttet til fremtidig utvikling både nasjonalt og internasjonalt. Amerikansk dollar har svekket seg mot de fleste valutaer gjennom kvartalet, inkludert den norske kronen.

Euroen har forholdt seg relativt stabil mot den norske kronen. Kredittspreadene i både kommune- og OMF-markedet har falt noe gjennom kvartalet.

KBNs adgang til internasjonale kapitalmarkeder har vært god og banken har gjennomført sine innlånstransaksjoner i henhold til plan. Samlet hittil i 2025 er det utstedt obligasjoner tilsvarende om lag 60 mrd. norske kroner fordelt på 25 låneopptak i 6 valutaer, mot 38 mrd. norske kroner i tilsvarende periode 2024.

Fortsatt lave innlånskostnader og god markedsadgang sikres gjennom bankens AAA/Aaa-rating.

Figur 2: Innlån i 2025 fordelt på valuta

Likviditetsporteføljen utgjorde 134 mrd. kroner⁷ ved utgangen av første kvartal 2025, mot 116 mrd. kroner ved utgangen av tilsvarende periode i 2024. Likviditetsbeholdningen styres mot å tilsvare 12 måneders finansieringsbehov, inkludert utlånsvekst, og forvaltes ut fra en investeringsstrategi med lav risiko.

Likviditetsporteføljen holdes i stor grad i nullvektede plasseringer med særlig god likviditet. Ved utgangen av første kvartal 2025 er 52 pst. av porteføljen i utenlandsk valuta. Bevegelser i verdien av norske kroner relativt til andre valutaer vil dermed medføre svingninger i likviditetsreserven målt i norske kroner.

Tabell 2: Nøkkeltall soliditet

Bankens forvaltningskapital var 556 mrd. kroner ved utgangen av første kvartal 2025, ned fra 568 mrd. kroner ved utgangen av 2024. Nedgangen fra årsskiftet skyldes reduserte balanseverdier i norske kroner som følge av valutaomregning, grunnet styrking av kronen og svekkelse av dollar.

KBN har ved utgangen av første kvartal 2025 et pilar 2-kapitalkrav som utgjør 1,7 pst. av beregningsgrunnlaget etter pilar 1. Pilar 2-kravet skal dekke risikoer foretaket er utsatt for og som ikke, eller bare delvis, er dekket av de generelle kapitalkravene i pilar 1. Kravet skal oppfylles med minimum 56,25 pst. ren kjernekapital og minst 75 pst. kjernekapital.

Uvektet kjernekapitalandel er 4,0 pst. ved utgangen av første kvartal 2025, mot myndighetsfastsatt krav på 3,0 pst.

Soliditeten i KBN var også ved utgangen av første kvartal 2025 over de myndighetsfastsatte kravene.

Soliditeten er sensitiv for store svingninger i valutakurser, spesielt amerikanske dollar mot norske kroner, fordi dette påvirker balansens størrelse gjennom omregning til norske kroner. I tillegg vil endring i verdien av utestående valutasikringsinstrumenter medføre bevegelser i kontantsikkerhet som påvirker nøkkeltallene for soliditet. KBN har interne buffere som skal sikre at soliditeten ikke faller under regulatoriske krav som følge av valutasvingninger.

KBN har et langsiktig mål om å redusere egne utslipp med minst 55 pst. sammenlignet med 2019-nivået, innen 2030. Utslippsbanen tilsier et CO₂-utslipp på maksimalt 65 pst. av 2019-nivået i 2025, tilsvarende 124 tonn CO₂e for året. For første kvartal i 2025 er det beregnet 5 tonn CO₂e i egne utslipp⁸, som er en nedgang fra 31 tonn CO₂e for tilsvarende periode i 2024. Reduksjonen skyldes lavere energiforbruk i nye kontorlokaler samt lavere reiseaktivitet i første kvartal 2025.

Norges Bank kommuniserte i sitt rentemøte i mars 2025 at styringsrenten trolig vil holdes på dagens nivå en god stund fremover. Norges Bank uttaler at bakgrunnen er behovet for å sikre at inflasjonen reduseres ned mot målet på 2 prosent innen rimelig tid, da den fremdeles ligger noe over målet. Videre utvikling i rentenivået vil avhenge av den videre utviklingen av økonomien.

Det er større usikkerhet enn normalt, og forverrede forventninger, knyttet til utsiktene for global økonomi, blant annet grunnet endret økonomisk politikk i USA.

KBN har god tilgang på likviditet og vil fortsette å tilby kundene attraktiv finansiering til kommunale og fylkeskommunale investeringer over hele landet.

Oslo, 8. mai 2025

Styret og administrerende direktør for Kommunalbanken AS